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9月6日国防军工板块收中阳线，中证国防和空天军工指数涨幅均超过2%，再次领涨主流军工类指数。从技术图形上看，一是突破了8月17日收盘位置，也基本上收复了8月份的调整；二是成交量温和放大，预示着有增量资金流入，但情绪上又没有特别亢奋，猜测PH值可能到了40-50%左右了吧。

个股结构方面，除卫星通信板块表现持续活跃之外，军工白马大幅领涨，猜测可能有机构资金（主要为主动公募基金）再次回补军工仓位。

国盛证券认为，产业拐点或已到：

1.全面备战不动摇，百年建军目标不动摇，规划调整或将落地，军工大单也或将至。

2.利空已充分反应：规划调整、增值税、降价、反腐等众多因素都已充分反应，军工估值达历史最低分位，低位盘整已久。

3.行业比较优势显著：订单落地后未来几个季度军工企业业绩持续向上较明确，右侧信号已出现。明年军工需求确定性高，高增长较明确。

4.调整方向是布局方向：积极备战下先进军机、导弹、航发继续放量批产。新装备重点关注方向是20大报告提出的“战略威慑力量”和“新质新域作战力量”，这也是装备渗透率较低且在快速提升方向，也是演绎军工装备科研转批产最核心逻辑的方向，如：战略威慑、海军、水下、卫星、无人装备、电磁武器、远火等。

南南方军工改革基金经理邹承原认为，当前军工板块超跌，处于历史估值相对底部，估值安全边际较高。截至6月29日，申万国防军工PE（TTM）约为57.22X，高于2014年至今最低值（44.74X），低于2020年初至今均值（61.42 X），低于自2014年年初均值(89.17X），处于2014年以来20%分位数左右。

总体来看，目前军工板块估值相对较低，但边际改善趋势明显，预计随着后续新一轮采购订单预期的逐步明朗、落地及国企改革持续深入，板块估值有望在轮动中持续修复。

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